掌尚策油脂有“料”：供强需弱国内菜籽油价格有下跌预期

掌尚策

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　　卓创资讯菜籽油市场分析师张德强

　　【导语】目前国内进口油菜籽库存量处于较低位置，国内进口菜籽油产量较少，但是随着进口量增加，国内进口菜籽油供应量有增加预期。下游市场菜籽油节前备货还未启动，需求量较少，叠加加拿大新季油菜籽产量增加的利空因素影响，预计11月份国内进口菜籽油价格将有所下跌。

　　加拿大油菜籽价格下跌掌尚策，国内进口油菜籽到港成本减少

　　近期国际局势频繁变化，中美、中加和美加谈判将相继进行，对国内农产品价格影响较大。前期美国总统特朗普已经“终止”美加谈判，虽然加拿大菜系产品对美国出口暂未受到影响，但是受情绪面扰动，加拿大油菜籽价格依然维持弱势，据卓创资讯统计，截止到10月30日，10月份加拿大油菜籽价格均值为616加元/吨，较9月份相比下跌7加元/吨，跌幅为1.12%。

　　受到加拿大油菜籽价格下跌影响，国内进口油菜籽到港成本有所减少。据卓创资讯统计，截止到10月30日，10月份国内进口油菜籽到港成本均值为3991元/吨，较9月份相比减少81元/吨，减幅为1.99%。虽然目前国内加拿大油菜籽进口量较少，但是后期中加贸易关系仍有缓和空间，加拿大油菜籽价格仍对国内进口菜籽油价格产生利空影响。

　　加拿大油菜籽出口速度缓慢掌尚策，库存压力逐渐显现

　　中国是加拿大油菜籽最大销售国，据中华人民共和国海关数据显示，2024/25年度（8月至次年7月）中国进口加拿大油菜籽达到545.94万吨，占加拿大油菜籽出口总量的58.51%。但是受到中加贸易关系变化的影响，2025/26年度加拿大油菜籽出口速度明显放缓，据加拿大统计局数据显示，截止到10月13日当周，2025/26年度加拿大油菜籽出口量仅有107.9万吨，同比减少58.3%，其中出口到中国的油菜籽数量为35.87万吨，较上年度减少73.63%。而据加拿大农业部10月份供需报告数据显示，2025/26年度加拿大油菜籽产量将达到2003万吨，同比增加4.11%。由于出口速度缓慢，加拿大国内油菜籽库存压力将逐渐显现，拖累加拿大油菜籽价格下跌的同时，对国内菜籽油价格产生利空影响。

　　俄罗斯菜籽油供应量增加，国内菜籽油进口量有增加预期

　　2025年俄罗斯新季油菜籽已经陆续上市，据俄罗斯农业部数据显示，2025年俄罗斯新季油菜籽产量在540万吨，同比增加14.89%。俄罗斯国内菜籽油产能利用率达到85%以上，随着原料油菜籽产量增加，俄罗斯国内菜籽油产量也将有所上升。目前俄罗斯菜籽油90%出口到中国，随着国内菜籽油产量不断下降，国内企业将加大菜籽油的进口力度，而11月份正值俄罗斯菜籽油大量生产时期，国内菜籽油进口量将有所增加，预计11月份国内菜籽油进口量在22.6万吨，环比增加26.26%，同比增加13.57%。随着进口量上升，预计11月份国内进口菜籽油供应量在81.5万吨，环比增加2.52%，同比减少7.40%。

　　下游市场节前备货还未启动，菜籽油需求量将减少

　　国庆和中秋假期之后，下游市场菜籽油需求量慢慢减少，商家以消化前期菜籽油库存为主。目前距离春节假期仍有一段时间，因此11月份下游市场春节前备货还未启动，同时中加贸易关系有向好预期，后期国内油菜籽进口量有增加预期，进口菜籽油供应上升，对价格产生利空影响，导致下游商家暂时观望市场，拿货积极性不高，因此菜籽油需求量有减少预期。据卓创资讯预计，11月份国内进口菜籽油需求量在23.7万吨，环比减少26.85%，同比减少44.76%。